Bank of England: Trussonomics potrebbe essere costoso per gli investitori

La Vecchia Signora è in un punto appiccicoso. L’inflazione è ai massimi da 40 anni e si profila una recessione in stile primi anni ’90. Il Regno Unito ha un mercato del lavoro rigido, come gli Stati Uniti, e uno shock energetico, come l’eurozona. Trovare una via di fuga potrebbe essere ulteriormente complicato dalle politiche economiche non ortodosse di Liz Truss, la candidata che potrebbe diventare il prossimo primo ministro.

I tagli alle tasse dovrebbero essere una caratteristica importante della premiership di Truss. Ciò, come sostiene la sua rivale Rishi Sunak, potrebbe alimentare l’inflazione e esercitare pressioni al rialzo sui tassi di interesse. Nigel Lawson, cancelliere del governo Thatcher, traccia parallelismi con il budget del 1972 “dash for growth”, seguito da anni di alta inflazione.

In quell’epoca, l’oro ha sovraperformato. Il suo valore è aumentato di quasi sette volte in termini reali. Anche materie prime come petrolio e grano hanno fatto bene. La scarsa performance delle azioni ha mostrato che costituivano una debole copertura contro l’inflazione.

L’analisi dei mercati che risale al 1900 racconta una storia simile. In periodi di alta inflazione, il rendimento reale delle azioni è stato del -10%, secondo uno studio del Credit Suisse. Le obbligazioni nel frattempo hanno prodotto un rendimento negativo del 24,7%. Separatamente, lo studio ha mostrato che nei periodi in cui i tassi di interesse erano in aumento, gli investitori in azioni britanniche avrebbero fatto meglio a rimanere in contanti, che hanno restituito lo 0,6% in più all’anno.

Tuttavia, alcuni settori potrebbero fare bene. Sebbene le banche possano essere colpite da prestiti inesigibili con l’aggravarsi della recessione, i tassi di interesse più elevati stanno ingrassando i loro margini di interesse netti. Truss è un oppositore della fortuna, il che rende improbabile che copierebbe le tasse del prelievo bancario una tantum del 1981 imposto dal suo modello Margaret Thatcher.

Truss è dichiaratamente pro-business. La sua politica di annullamento degli aumenti dell’imposta sulle società andrebbe a vantaggio degli investitori in società che stanno andando bene. Ma proteggere i profitti aziendali sarebbe una politica impopolare quando gli elettori vogliono aiuto con le bollette. Mentre l’economia va in recessione, potrebbe avere difficoltà a rispettare le sue politiche. Nessun piano sopravvive intatto al contatto con la realtà.

Il team di Lex è interessato a saperne di più dai lettori. Per favore, dicci quali sarebbero le conseguenze economiche di una premiership di Liz Truss nella sezione commenti qui sotto.

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