I mercanti della recessione sono scioccati e inorriditi da questo aumento dell’occupazione

Yves qui. Ho messo in guardia durante la mia chat durante la mia prima tavola rotonda, con Izabella Kaminska, ospitata da Gonzalo Lira, sul fatto che, nonostante tutto il clamore di Twitter, l’economia probabilmente non era ancora in recessione secondo i criteri NBER, ed è il NBER che determina. Ma nessuno si aspettava questo rapporto di lavoro. Si noti, tuttavia, che, nonostante l’apparente forza, i salari reali medi sono in ritardo rispetto all’inflazione. I lavoratori di fascia bassa non hanno ancora potere contrattuale.

Di Wolf Richter, editore di Wolf Street. Originariamente pubblicato su Wolf Street

Non è stata la crescita dei posti di lavoro più calda di sempre, ma è stata grande e ha superato la crescita media dei posti di lavoro pre-pandemia. I datori di lavoro hanno aggiunto 528.000 lavoratori alle loro buste paga a luglio e 2,79 milioni negli ultimi tre mesi. I salari sono aumentati, ma meno che l’inflazione furiosa, e il numero di disoccupati in cerca di lavoro è sceso al livello più basso dal 2000, sull’orlo del crollo delle dotcom.

È stata una delusione scioccante e sbalorditiva per i mercanti di recessione là fuori che vogliono una recessione più di ogni altra cosa perché, secondo il loro pensiero, “costerebbe” la Fed a fare un perno e iniziare a tagliare i tassi – nonostante ciò che la Fed in realtà dice – e porre fine a questo orribile QT in un mercato che è dipendente dal QE e soffocherà sotto QT. Vogliono che la Fed inverta l’inasprimento anche se è appena iniziato (troppo tardi), in modo che le azioni possano continuare a gonfiarsi fino alla luna.

Un giorno otterremo una recessione – alla fine ce n’è sempre una. Tirare le spalle a questa inflazione furiosa richiederà probabilmente una recessione, ma una recessione superficiale potrebbe non essere sufficiente per portare a termine il lavoro poiché questa inflazione sta diventando sempre più radicata.

Ma è solo molto difficile avere una recessione ufficiale con questo tipo di mercato del lavoro, con l’occupazione in crescita e i salari in forte crescita, e con la disoccupazione in calo.

Il National Bureau of Economic Research (NBER) denuncia le recessioni negli Stati Uniti e la definizione del NBER è la stessa da decenni, non è cambiata e la sua definizione include le metriche del mercato del lavoro, alcune delle quali abbiamo oggi.

Questa forza nelle buste paga è supportata da altri dati, come il numero ancora storicamente elevato di aperture di lavoro che i datori di lavoro hanno segnalato per giugno, insieme al massiccio abbandono e al salto di lavoro tra i lavoratori molto fiduciosi che cercano lavori meglio retribuiti e in mezzo ad assunzioni aggressive dai datori di lavoro per ricoprire il proprio posto di lavoro.

OK, le startup che incenerino denaro sono ora preoccupate di rimanere senza denaro da incenerire, poiché ottenere nuovo carburante da incenerire è diventato più difficile e stanno cercando di ridurre i loro tassi di consumo di denaro riducendo il loro libro paga. Tra loro ci sono Robinhood e altri ex grandi volanti, alcuni dei quali sono diventati eroi nella mia rubrica Imploded Stocks, che hanno perso una gran quantità di denaro durante la loro esistenza. Ma questo è un piccolo – e molto folle – angolo del mercato del lavoro, e i numeri dei licenziamenti sono minuscoli rispetto al mercato del lavoro in generale.

Nel complesso, i licenziamenti e le dimissioni a giugno e nei mesi precedenti sono stati ai minimi storici. E ci sono ancora carenze di personale su larga scala nel sistema sanitario, nei sistemi scolastici, nelle compagnie aeree e in molti altri settori.

Quindi il numero totale di lavoratori dipendenti non agricoli è aumentato di 528.000 a luglio a 152,54 milioni di lavoratori, un nuovo record, che finalmente e per la prima volta batte il massimo pre-pandemia, secondo l’indagine sugli stabilimenti del Bureau of Labor Statistics di oggi. E questo numero di lavoratori in busta paga continua a recuperare il trend pre-pandemia (linea verde):

Lavoratori, compresi i lavoratori autonomi e gli imprenditori

Le famiglie hanno riferito che il numero di persone con un lavoro, compresi i lavoratori autonomi e gli imprenditori che non sono rilevati nei dati dei datori di lavoro di cui sopra, è aumentato di 179.000 a luglio e di 185.000 negli ultimi tre mesi a 158,3 milioni.

È interessante notare che il numero di persone nei libri paga dei datori di lavoro è in forte aumento, mentre le famiglie registrano un aumento molto più contenuto del numero di lavoratori, che includono i lavoratori autonomi e gli imprenditori. Ciò potrebbe essere in parte dovuto ai lavoratori autonomi che tornano al lavoro regolare con un’azienda, dove i datori di lavoro segnalano il guadagno, ma per le famiglie, la persona è appena passata da un lavoratore autonomo a un libro paga di un’azienda. E questo avrebbe senso in mezzo alle assunzioni aggressive da parte dei datori di lavoro.

Il numero di disoccupati più basso da Dotcom

Il numero di disoccupati che cercano attivamente lavoro è sceso di 242.000 a 5,67 milioni, scendendo al di sotto del minimo pre-pandemia e segnando il livello più basso dal 2000.

La forza lavoro è bloccata

La forza lavoro – le persone che lavorano o cercano attivamente lavoro – è scesa di 63.000 a luglio, il secondo mese consecutivo di cali, a 163,9 milioni, sostanzialmente dove era stata a febbraio.

Si è riflettuto molto sul motivo per cui la forza lavoro è rimasta bloccata. Vengono citati tutti i tipi di ragioni logiche che funzionano insieme: la difficoltà e la spesa nel trovare un asilo nido; la necessità di prendersi cura dei parenti anziani; l’eccesso di mortalità dal 2020; problemi di salute associati al covid; una massiccia ondata di “pensioni” da parte di persone che hanno già abbastanza grazie alla massiccia inflazione dei prezzi degli asset; e come l’ho detto, l’età, dove le persone anziane che vogliono smettere di cercare lavoro perché non possono convincere nessuno nel loro settore a prenderle sul serio (in particolare nella tecnologia), e quando smettono di cercare lavoro, escono dal lavoro forza. E l’elenco dei motivi continua.

Molte persone, inclusa la Fed, stanno ora suggerendo che la vecchia forza lavoro normale potrebbe non tornare mai più, che ci sono stati cambiamenti permanenti nel mercato del lavoro che stiamo solo cercando di capire.

I salari dei non manager sono aumentati, ma sono ancora superati dalla furiosa inflazione

Guadagno orario medio di non gestione lavoratori – programmatori, camerieri, insegnanti, agenti di polizia, ingegneri, operai edili, ecc. – sono aumentati dello 0,4% a luglio da giugno e del 6,2% da un anno fa a 27,45 dollari l’ora. Questo è stato il decimo aumento anno su anno di oltre il 6% consecutivo.

Questi aumenti su base annua di oltre il 6% – al di là delle distorsioni del 2020 – sono stati i maggiori dall’inizio del 1982. Ma sono stati ancora superati dall’inflazione frenetica, con l’inflazione CPI superiore al 9%.

Il rapporto sulla popolazione occupatache tiene traccia della percentuale di persone in età lavorativa che lavorano, è salita fino al 60% ed è stata all’incirca nello stesso intervallo da marzo, ma un punto percentuale al di sotto dell’intervallo pre-pandemia del 61%, che è parallelo al forza lavoro bloccata.

il tasso di disoccupazione nella sua definizione più ristretta – la percentuale di persone che lavorano, ma non lavorano – è scesa al 3,5%, dove era prima della pandemia. Se il mercato del lavoro si indebolisce, questo tasso aumenterà, come è già successo ogni volta. Ma resta a terra.

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