Occupazione salariale non agricola privata negli Stati Uniti: cosa ci dice la serie ADP rinnovata?

Dopo una pausa, ADP ha pubblicato oggi una nuova serie (compilata in collaborazione con lo Stanford Digital Economy Lab) che cerca di misurare in modo indipendente l’occupazione dei salari privati ​​non agricoli, piuttosto che prevedere la serie BLS. Che aspetto ha nel tempo e rispetto alla vecchia serie (e alla serie BLS)?

Innanzitutto, nelle varie serie sopra il campione abbiamo almeno due misure:

Figura 1: L’occupazione privata del libro paga non agricolo da BLS (blu), da ADP (marrone chiaro), da ADP e Stanford Digital Economy Lab (verde), tutti in 000, sa NBER ha definito le date di recessione da picco a minimo ombreggiate in grigio. Fonte: BLS, ADP tramite FRED, ADP e NBER.

Si noti che c’è una grande differenza di livello tra la nuova serie ADP e la serie BLS, a dimostrazione del fatto che la nuova serie ADP non mira a prevedere la serie BLS (qui la descrizione tecnica). In parole:

Basato su dati anonimi e aggregati sulle retribuzioni di oltre 25 milioni di dipendenti statunitensi, questa misura indipendente descriverà in dettaglio il cambiamento dell’occupazione privata non agricola del mese corrente e fornirà dati settimanali sul lavoro del mese precedente. I dati saranno suddivisi per settore, dimensione della struttura aziendale e regione del censimento negli Stati Uniti. I dati storici dei 12 anni precedenti a frequenze mensili e settimanali saranno confrontati e disponibili al momento del lancio.

Come appaiono i cambiamenti in ciascuna serie? È difficile distinguere i modelli nelle modifiche mensili, quindi mostro le modifiche trimestrali (nei registri) nella Figura 2.

Figura 2: Cambiamento di tre mesi (non annualizzato) nel registro dell’occupazione privata non agricola da BLS (blu), da ADP (marrone chiaro), da ADP e Stanford Digital Economy Lab (verde), in una data di recessione da picco a minimo definita dal NBER in grigio. Fonte: BLS, ADP tramite FRED, ADP, NBER e calcoli dell’autore.

Nel periodo 2010-22M05, l’adeguamento R2 per una regressione tra la vecchia serie ADP e la serie BLS era di circa 0,98, e la nuova serie ADP e la serie BLS di circa 0,78. Gran parte di questa alta correlazione era dovuta alla recessione del 2020. Tralasciando il periodo 2020M03-2020M12, il corrispondente R2 era 0,42 e 0,13, rispettivamente. Per il periodo 2021M01-22M05, l’R2 rettificato è stato rispettivamente di 0,01 e -0,03. In altre parole, dedurre ciò che sta accadendo alla misura BLS dalla misura ADP non è stato saggio nemmeno con la serie precedente.

Quindi, in risposta all’aumento relativamente contenuto (132K), Goldman Sachs ha lasciato invariate le proprie previsioni (di +325K).

Ecco uno sguardo più da vicino alla storia recente della serie, insieme al consenso di Bloomberg fino ad oggi.

Figura 3: Occupazione personale non agricola privata da BLS (blu), da ADP (marrone chiaro), da ADP e Stanford Digital Economy Lab (verde), consenso Bloomberg al 30/8, supponendo che non ci siano revisioni nel dato di luglio (quadrato azzurro), tutto in migliaia , sa NBER ha definito le date di recessione da picco a minimo ombreggiate in grigio. Fonte: BLS, ADP tramite FRED, ADP, Bloomberg (accesso 8/30), NBER e calcoli dell’autore.

Anche se la serie ADP rinnovata potrebbe non dirci molto su cosa sarà la serie BLS sul libro paga non agricolo privato, ci dice comunque che per le aziende coperte da ADP, la crescita dell’occupazione è rallentata. I dati ADP possono anche informarci su quali aziende stanno aumentando le loro buste paga e come stanno cambiando i salari (vedi il comunicato).

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