La Cina e l’Occidente dovrebbero cooperare sul debito dei mercati emergenti

Da almeno un paio d’anni è chiaro che le ruote stanno venendo fuori dalla China’s Belt and Road Initiative, il programma da 838 miliardi di dollari lanciato da Pechino nel 2013 per costruire infrastrutture in circa 160 paesi per lo più in via di sviluppo. Tuttavia, mentre Pechino cerca di contenere le ricadute di progetti in stallo e prestiti in sofferenza, rischia di complicare le cose con un aumento dei “prestiti di emergenza”.

Nuovi dati di AidData, un laboratorio di ricerca con sede negli Stati Uniti, hanno scoperto prove di prestiti di salvataggio cinesi a Pakistan, Argentina, Sri Lanka, Mongolia, Kenya, Venezuela, Ecuador, Laos, Angola, Suriname, Bielorussia, Egitto e Ucraina. Secondo AidData, tre dei maggiori beneficiari, Pakistan, Sri Lanka e Argentina, hanno ricevuto insieme fino a 32,83 miliardi di dollari dal 2017.

Questo tipo di credito è molto diverso dai prestiti infrastrutturali che dominano la BRI. Ha lo scopo di salvare i paesi dal default del loro debito estero, compreso quello preso in prestito dalle istituzioni cinesi e utilizzato per costruire porti, aeroporti, strade, ferrovie e altre infrastrutture BRI.

Da un lato, tale assistenza va applaudita. La pandemia di Covid-19 ha colpito duramente molti mercati emergenti e ha portato più di 100 milioni di persone in condizioni di povertà estrema, secondo le stime della Banca Mondiale. Se non fosse stato per i prestiti di salvataggio cinesi, è probabile che le crisi finanziarie sarebbero scoppiate in più paesi meno in grado di affrontarle.

Ma un’ampia crisi del debito dei mercati emergenti rimane una chiara possibilità. Kristalina Georgieva, amministratore delegato del Fmi, ha affermato questo mese che circa un quarto dei paesi emergenti e oltre il 60% dei paesi a basso reddito incontrano difficoltà, a volte gravi, nel pagare i propri debiti.

Georgieva ha invitato i principali creditori come la Cina a “impedire l’insorgere di difficoltà”. Cosa può e dovrebbe fare la Cina? In primo luogo, Pechino dovrebbe cooperare con i pacchetti di salvataggio guidati dal FMI, come ha fatto nel caso dello Zambia e provvisoriamente per lo Sri Lanka, sotto gli auspici di un quadro di alleggerimento del debito elaborato dal Gruppo delle 20 maggiori economie.

Ma le fasi successive presentano un vero banco di prova. I creditori cinesi dovranno mettere da parte la loro avversione di lunga data a riconoscere le perdite sui loro prestiti. Inoltre, tali creditori dovranno consentire che i termini dei loro prestiti, che sono rimasti a lungo in gran parte nascosti, siano esposti alla vista del pubblico. Tale trasparenza sarà necessaria se si vuole che tutti i creditori siano convinti di avere una buona quota dei probabili tagli di garanzia.

Tuttavia, il numero di diversi creditori cinesi, tra cui la banca centrale, le banche politiche, le banche commerciali statali e altri, può complicare il compito di raggiungere risoluzioni tempestive. Con rapidità dell’essenza, tali istituzioni dovrebbero muoversi rapidamente per concordare questioni di anzianità in modo da non ritardare il procedimento.

A lungo termine, il G20 è il miglior forum in cui la Cina può cooperare con altri creditori bilaterali sulla ristrutturazione del debito nei mercati emergenti. Pechino ha a lungo favorito questo forum negli affari internazionali perché i suoi membri combinano grandi paesi emergenti e ricche nazioni occidentali.

In definitiva, tuttavia, sarà nell’interesse di tutti, compreso quello di Pechino, creare un sistema efficiente di risoluzione del debito e prestito di emergenza in grado di affrontare rapidamente le crisi del debito nei mercati emergenti. Ciò significa affiancare le pratiche di prestito di salvataggio della Cina a quelle di altre organizzazioni internazionali di creditori come il Club di Parigi e il FMI. Le possibilità di evitare le crisi, o di affrontarle rapidamente, saranno notevolmente accresciute da un tale spirito di cooperazione tra la Cina e le agenzie guidate dall’Occidente.

Leave a Reply

Your email address will not be published.