La Fed manterrà i tassi di interesse sopra il 4% oltre il 2023, prevedono gli economisti

Secondo la maggior parte dei principali economisti accademici intervistati dal Financial Times, la banca centrale statunitense alzerà il suo tasso di riferimento al di sopra del 4% e lo manterrà lì oltre il 2023 nel suo tentativo di eliminare l’inflazione elevata.

L’ultimo sondaggio, condotto in collaborazione con l’Iniziativa sui mercati globali presso la Booth School of Business dell’Università di Chicago, suggerisce che la Federal Reserve è ben lontana dalla fine della sua campagna per inasprire la politica monetaria. Ha già alzato i tassi di interesse quest’anno al ritmo più aggressivo dal 1981.

In bilico vicino allo zero fino a marzo, il tasso sui fondi federali ora è compreso tra il 2,25% e il 2,50%. Il Federal Open Market Committee si riunisce di nuovo martedì per una riunione politica di due giorni, durante la quale i funzionari dovrebbero attuare un terzo aumento consecutivo del tasso di 0,75 punti percentuali. Questa mossa aumenterà il tasso a un nuovo intervallo target dal 3% al 3,25%.

Quasi il 70% dei 44 economisti intervistati tra il 13 e il 15 settembre ritiene che il tasso sui fondi federali di questo ciclo di inasprimento raggiungerà un picco tra il 4% e il 5%, con il 20% dell’opinione che dovrà superare quel livello.

“Il FOMC non ha ancora fatto i conti con quanto è necessario aumentare i tassi”, ha affermato Eric Swanson, professore all’Università della California, a Irvine, che prevede che il tasso sui fondi federali alla fine supererà tra il 5 e il 6%. “Se la Fed vuole rallentare l’economia ora, deve aumentare il tasso sui fondi di cui sopra [core] inflazione.”

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Mentre la Fed in genere punta a un tasso del 2% per l’indice dei prezzi “core” delle spese per consumi personali (PCE), che esclude articoli volatili come cibo ed energia, monitora da vicino anche l’indice dei prezzi al consumo. L’inflazione è aumentata inaspettatamente ad agosto, con la misura core in aumento dello 0,6% per il mese, o del 6,3% rispetto all’anno precedente.

La maggior parte degli intervistati prevede che il core PCE scenderà dal livello più recente di luglio del 4,6% al 3,5% entro la fine del 2023. Ma quasi un terzo prevede che superi ancora il 3% 12 mesi dopo. Un altro 27% ha affermato che “era quasi altrettanto probabile” di rimanere al di sopra di tale soglia in quel momento, indicando una grande facilità con l’inflazione elevata che si radicava più profondamente nell’economia.

“Temo che siamo arrivati ​​a un punto in cui la Fed corre il rischio che la sua credibilità venga seriamente intaccata, e quindi deve iniziare a esserne molto consapevole”, ha affermato Jón Steinsson dell’Università della California, Berkeley.

Speravamo tutti che l’inflazione iniziasse a scendere e siamo stati tutti delusi più e più e più volte”. Più di un terzo degli economisti intervistati avverte che la Fed non riuscirà a controllare adeguatamente l’inflazione se non alzerà i tassi di interesse oltre il 4% entro la fine di quest’anno.

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Oltre a portare i tassi a un livello che limiti l’attività economica, la maggior parte degli intervistati ritiene che la Fed li manterrà lì per un periodo prolungato.

L’allentamento delle pressioni sui prezzi, l’instabilità del mercato finanziario e il deterioramento del mercato del lavoro sono i motivi più probabili per cui la Fed interromperà la sua campagna di inasprimento, ma secondo il 68% degli intervistati non è previsto alcun taglio al tasso sui fondi federali almeno fino al 2024. Di questi, un quarto non prevede che la Fed abbasserà il suo tasso di riferimento di riferimento fino alla seconda metà del 2024 o successivamente.

Pochi credono, tuttavia, che la Fed aumenterà i suoi sforzi riducendo il suo bilancio di quasi $ 9 trilioni attraverso la vendita a titolo definitivo delle sue partecipazioni in titoli garantiti da ipoteca della sua agenzia.

Un’azione così aggressiva per raffreddare l’economia e sradicare l’inflazione avrebbe dei costi, un punto che Jay Powell, il presidente, ha fatto in recenti apparizioni.

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Quasi il 70% degli intervistati si aspetta che il National Bureau of Economic Research – l’arbitro ufficiale di quando iniziano e finiranno le recessioni statunitensi – ne dichiari una nel 2023, con la maggior parte che ritiene che si verificherà nel primo o nel secondo trimestre. Ciò si confronta con il 50% circa che vede l’Europa cadere in recessione entro il quarto trimestre di quest’anno o prima.

È probabile che una recessione negli Stati Uniti si estenda per due o tre trimestri, secondo la maggior parte degli economisti, con oltre il 20% che prevede che durerà quattro trimestri o più. Al suo apice, il tasso di disoccupazione potrebbe stabilizzarsi tra il 5 e il 6 per cento, secondo il 57 per cento degli intervistati, ben al di sopra dell’attuale livello del 3,7 per cento. Un terzo lo vede eclissare del 6%.

“Questo ricadrà sui lavoratori che meno possono permetterselo quando avremo un aumento della disoccupazione dovuto a questi aumenti dei tassi a un certo punto”, ha avvertito Julie Smith al Lafayette College. “Anche se si tratta di piccoli importi – uno o due punti percentuali di aumento della disoccupazione – è un vero dolore per le famiglie reali che non sono preparate a resistere a questo tipo di shock”.

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Un allentamento dei vincoli legati all’offerta legati alla guerra in Ucraina e al blocco del Covid-19 in Cina potrebbe aiutare a ridurre al minimo quanto la Fed ha bisogno per smorzare la domanda, il che significa una contrazione economica meno grave alla fine”, ha affermato Şebnem Kalemli-Özcan a l’Università del Maryland. Ma ha avvertito che le prospettive sono altamente incerte.

“Chiaramente questo è uno shock dopo l’altro, quindi non sono sicuro che accadrà subito”, ha detto Kalemli-Özcan. “Non posso dirti un lasso di tempo, ma sta andando nella giusta direzione”.

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