La Russia taglia il tasso di riferimento di 50 punti base

La banca centrale russa ha ridotto il tasso di riferimento di 50 punti base al 7,5% venerdì, ma ha avvertito che nei prossimi mesi non c’era più spazio per ridurre ulteriormente i costi di finanziamento.

La decisione di venerdì è il sesto taglio consecutivo da quando la banca centrale ha alzato i tassi a un record del 20% dopo l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia alla fine di febbraio.

Da allora le pressioni inflazionistiche si sono indebolite, offrendo ai responsabili politici lo spazio per tagliare drasticamente i tassi. Ma il capo della banca centrale Elvira Nabiullina ha affermato che il ciclo di allentamento sta volgendo al termine e ha persino accennato alla possibilità di un aumento dei tassi presto, a seconda dei fattori economici interni ed esterni.

“Con questo livello dei tassi stimiamo di essere in una politica monetaria neutrale. Vediamo che le forze disinflazionistiche una tantum stanno gradualmente perdendo il loro effetto, mentre i rischi a favore dell’inflazione stanno aumentando”, ha affermato Nabiullina. “La possibilità di un’ulteriore riduzione del tasso chiave si è ristretta”.

L’ultimo taglio arriva in un momento di crescenti pressioni politiche ed economiche su Mosca. L’eccedenza di bilancio del paese si è ridotta notevolmente nel corso dell’estate, poiché le tensioni tra la Russia e gli alleati occidentali dell’Ucraina hanno colpito le entrate di petrolio e gas.

È probabile che l’eccedenza si trasformi in un disavanzo a settembre, a seguito della decisione di Mosca di interrompere i flussi di gas verso l’Europa attraverso il principale gasdotto Nord Stream 1. Il Cremlino ha detto che il rubinetto rimarrà chiuso fino a quando l’Occidente non rimuoverà le sanzioni che hanno influito sulla manutenzione delle sue apparecchiature.

La banca centrale ha avvertito che il contesto esterno “rimane difficile e continua a limitare in modo significativo l’attività economica”.

Nella precedente riunione di luglio, la banca centrale ha ridotto il tasso di 150 punti base all’8%, ma ora ha affermato che “la dinamica dell’attività imprenditoriale è migliore” di quanto previsto a luglio.

Sebbene le pressioni sui prezzi non siano così forti come in primavera, ha affermato che “le aspettative inflazionistiche della popolazione e le aspettative sui prezzi delle imprese rimangono a un livello elevato”.

La banca centrale venerdì ha previsto un’inflazione compresa tra l’11 e il 13 per cento quest’anno, al di sotto della precedente stima del 12-15 per cento.

Le forze che avevano aiutato la banca centrale negli ultimi mesi, come il rublo più forte, la propensione della popolazione al risparmio e l’aumento della produzione agricola in estate, stavano diminuendo, avverte Nabiullina.

La banca prevede di presentare una previsione economica aggiornata nel mese di ottobre.

Sebbene la banca abbia migliorato le sue previsioni di inflazione, prevede di raggiungere l’obiettivo del 4% solo nel 2024, con un’inflazione per il 2023 stimata tra il 5 e il 7%. Anche le sue previsioni di crescita sono migliorate, sebbene quest’anno si prevede ancora una contrazione dell’economia compresa tra il 4 e il 6%.

Natalia Lavrova, economista senior di BCS Global Markets, si aspettava che la banca diventasse più cauta sulla scia dei primi segnali di inversione del trend deflazionistico. “Dato l’aumento dei rischi inflazionistici, misure più caute o persino una pausa nell’allentamento monetario stanno diventando uno scenario di base per i prossimi mesi”, ha affermato Lavrova, suggerendo che il tasso attuale è molto vicino al minimo.

Nabiullina ha affermato che ulteriori decisioni si baseranno sul comportamento economico, che mostra segni di miglioramento ma è ancora soggetto a minacce esterne.

“Le industrie del carbone, dei metalli e della silvicoltura, dove le restrizioni alle forniture del prodotto stanno ostacolando in modo significativo il lavoro delle aziende, sono nella posizione più difficile”, ha affermato.

Queste industrie hanno ridotto significativamente le forniture a ovest a causa delle sanzioni, mentre il riorientamento delle attività verso est richiede nuove infrastrutture e tempo per costruirle.

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