Due grandi shock in rapida successione: come può l’Europa evitare un altro decennio di delusioni della crescita?

La guerra in Ucraina e l’impatto economico della pandemia di COVID-19 hanno prodotto due grandi shock in rapida successione, facendo eco ai ricordi della crescita anemica nell’Unione Europea (UE) dopo la crisi finanziaria globale (GFC) e la crisi del debito europeo.

L’UE, ancora una volta, si avvia verso un decennio di crescita tiepida? La semplice risposta è: non necessariamente! L’UE e il mondo hanno imparato dagli errori politici in seguito alla GFC. Pertanto, quando è scoppiata la pandemia, i governi sono intervenuti con un sostegno politico risoluto e senza precedenti a protezione dei redditi nonostante i blocchi prolungati. Ciò ha dato il via a un rapido rimbalzo, con l’UE che è tornata ai livelli pre-pandemia entro il 2021.

La guerra in Ucraina, tuttavia, ha interrotto questa ripresa di breve durata, poiché le sue ricadute continuano ad avere un impatto debilitante sulle economie. L’elevata inflazione e il conseguente inasprimento della politica monetaria hanno ridotto il margine di bilancio a seguito delle misure di sostegno alla pandemia, le interruzioni dei flussi commerciali e finanziari e l’elevato grado di incertezza fanno presagire una crescita debole. Inoltre, i paesi dell’UE si sono impegnati nella transizione verde e digitale, affrontando anche ostacoli strutturali dovuti all’invecchiamento della popolazione, all’aumento delle disuguaglianze e allo stallo del progresso istituzionale.

Nonostante tutti questi vincoli, l’UE è ben pronta per evitare il ripetersi del decennio di bassa crescita dopo la GFC. Cosa ci vorrà?

Esploriamo questa domanda per quattro Stati membri dell’UE – Bulgaria, Croazia, Polonia e Romania – nell’ultimo Rapporto economico regolare dell’UE: “Vivere fino al potenziale sulla scia di shock avversi”. In breve, la risposta è che ci vorranno riforme deliberate per aumentare la forza lavoro, rafforzare l’inclusione, aumentare gli investimenti, migliorare le istituzioni e aumentare la spesa in R&S.

In questi quattro paesi, stimiamo l’impatto delle riforme chiave sulla loro potenziale crescita e prospettive di convergenza nel prossimo decennio. Queste riforme sono correlate alla lotta contro l’impatto di una forza lavoro in diminuzione, al rafforzamento dell’inclusione, al miglioramento delle istituzioni, all’aumento degli investimenti e alla promozione della transizione digitale e verde. Più concretamente, le riforme valutate in ciascuna delle categorie includono:

  • Contrastare la contrazione della forza lavoro comporta un aumento dell’età pensionabile, che può portare la forza lavoro dal 10 al 40 per cento della popolazione inattiva di età compresa tra 55 e 64 anni nei quattro paesi, e l’integrazione dei migranti.
  • Il miglioramento dell’inclusione è incorporato come un aumento del numero di anni di istruzione per colmare i divari di apprendimento (a partire dal 2020) con la media dell’UE, in particolare per i meno abbienti, dove questi divari sono in genere più bassi e più ampi.
  • Il miglioramento delle istituzioni e l’aumento degli investimenti comprendono (i) un miglioramento del tasso di assorbimento dei fondi dell’UE al livello del miglior rendimento dell’UE; e (ii) un aumento di due errori standard nell’indice costruito di qualità istituzionale rispetto ai livelli del 2020 per catturare i miglioramenti dell’efficacia del governo, dello stato di diritto e del controllo della corruzione.
  • L’avanzamento delle transizioni digitale e verde comporta un aumento della spesa in R&S in percentuale del PIL rispetto agli obiettivi nazionali dichiarati, combinato con una maggiore spesa energetica e decarbonizzazione.

L’impatto combinato di queste riforme e del processo di convergenza è sorprendente (si veda la figura sotto). Se queste riforme verranno attuate, si stima che la crescita potenziale nel prossimo decennio raddoppierà rispetto alla linea di base in Bulgaria (raggiungendo il 4,6% all’anno) e Croazia (raggiungendo il 3,2% all’anno) e raggiungerà il ritmo registrato durante l’adesione all’UE in Polonia (4 per cento) e Romania (5,2 per cento). Ciò implica un aumento della crescita potenziale che va da oltre 1 punto percentuale in Polonia (che ha meno a che fare con il livello di reddito medio pro capite dell’UE) a oltre 2 punti percentuali in Bulgaria (che ha il maggior ritardo da recuperare tra i quattro paesi). È importante sottolineare che si stima che queste riforme riducano il tempo necessario per raggiungere i livelli di reddito pro capite medio dell’UE (a PPP) a quasi la metà di quanto sarà necessario nello scenario di base per Bulgaria e Croazia e del 30% in meno per Polonia e Romania.

Figura 1. Impatto degli scenari di riforma sulla crescita potenziale in Bulgaria, Croazia, Polonia e Romania

Fonti: modello economico di Oxford; Banca Mondiale. Nota: sopra i dati mostrano l’impatto delle riforme sopra descritte e nel Capitolo 4 della Relazione. Lo scenario di riforma completo include gli impatti delle modifiche legislative sull’età pensionabile, la riduzione del divario educativo con l’UE, la metà del divario di qualità istituzionale con l’UE e l’aumento dell’assorbimento dei fondi dell’UE al miglior rendimento, la spinta degli investimenti verdi NGEU (che è anche incorporato nella linea di base) e il raggiungimento degli obiettivi dichiarati a livello nazionale per gli investimenti in R&S. Per i dettagli, fare riferimento alle sezioni 4.1-4.5.

I risultati evidenziano l’impatto significativo che tali riforme possono avere per aiutare a contrastare l’impatto dei venti contrari strutturali, accelerare la convergenza e compiere progressi nelle transizioni verde e digitale. Queste riforme sono ben alla portata di questi paesi e darebbero dividendi sostanziali. Ora spetta ai responsabili politici sfruttare gli effetti negativi di crisi multiple e intraprendere le tanto necessarie riforme. I quattro paesi potrebbero cogliere l’opportunità unica offerta dall’ampio pacchetto di finanziamento dell’UE per garantire una ripresa resiliente, inclusiva e sostenibile, cosa ancora più importante visti i rischi al ribasso e l’elevata incertezza che circonda le prospettive.

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