Indicatori del ciclo economico a metà novembre

La produzione industriale è diminuita dello 0,1% m/m, rispetto al consenso di Bloomberg +0,2. L’occupazione NFP è aumentata fortemente in ottobre. Altri indicatori chiave seguiti dal Comitato per gli appuntamenti del ciclo economico NBER.

Figura 1: Occupazione dipendente non agricola, PFN (blu scuro), consenso Bloomberg al 16/11 (blu +), occupazione civile (arancione), produzione industriale (rosso), reddito personale esclusi i trasferimenti in Ch.2012$ (verde), produzione e commercio Vendite in Ch.2012$ (nero), consumi in Ch.2012$ (azzurro) e PIL mensile in Ch.2012$ (rosa), PIL (barre blu), tutti log normalizzati a 2021M11=0. Il PIL del terzo trimestre proviene da PILOra per il 16/11. L’ombreggiatura lilla denota un’ipotetica recessione nel primo semestre del 2022. Fonte: BLS, Federal Reserve, BEA, tramite FRED, IHS Markit (nata Macroeconomic Advisers) (versione 1/11/2022), PILNow (16/11) e calcoli dell’autore.

Mentre la produzione industriale è diminuita e la produzione manifatturiera è aumentata solo dello 0,1% contro lo 0,2% m/m previsto, le vendite al dettaglio hanno superato di gran lunga le aspettative.

Il PILAd oggi è al 4,382% t/t SAAR nel quarto trimestre. Date le probabili revisioni del PIL e l’evoluzione della GDO, mi sembra (ancora) improbabile che si sia verificata una recessione nel 2022H1. Tuttavia, una recessione nel 2023 sembra probabile date le inversioni della curva dei rendimenti e altri fattori predittivi.

Questa voce è stata pubblicata su di Menzie Chinn.

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