Deprezzamento storico dello yen giapponese – The Diplomat

Nel bel mezzo dell’inflazione globale, lo yen giapponese si è indebolito durante tutto l’anno. All’inizio del 2021, lo yen era di 104 contro il dollaro USA. Nel marzo 2022, lo yen era a 115 contro il dollaro e il deprezzamento è continuato fino a 130 contro il dollaro ad aprile. Il 20 ottobre, lo yen si è deprezzato sotto 150 contro il dollaro, raggiungendo un nuovo minimo di 32 anni.

Un crescente divario tra i tassi di interesse giapponesi e statunitensi è stata una delle cause principali del deprezzamento dello yen, perché facilita la vendita dello yen sul mercato. Inoltre, l’attuale indebolimento dello yen è stato accelerato dall’impennata dei costi del carburante dopo lo scoppio della guerra Russia-Ucraina nel febbraio di quest’anno. Tuttavia, è difficile per la Banca del Giappone aumentare il tasso di interesse, poiché avrebbe un’influenza devastante sull’economia giapponese.

Il ministro delle finanze giapponese Suzuki Shunichi ha affermato che un indebolimento dello yen potrebbe avere un impatto negativo sull’economia, descrivendolo come un “cattivo yen debole”. Allo stesso modo, il principale diplomatico valutario del Giappone, Kanda Masato del Ministero delle finanze, ha spiegato che “il demerito di uno yen debole è che fa aumentare il costo delle importazioni di energia e cibo, aumentando così gli oneri delle famiglie”.

Il 12 luglio 2022, Suzuki ha avuto un incontro con il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen e ha accettato di affrontare l’aumento dei prezzi di cibo ed energia. In particolare, la Yellen ha espresso l’opinione di Washington secondo cui l’intervento valutario di Tokyo potrebbe essere giustificato solo in “circostanze rare ed eccezionali”.

Il 22 settembre l’amministrazione Kishida è finalmente intervenuta sul mercato dei cambi acquistando yen per la prima volta in 24 anni. Il governo giapponese è intervenuto sul mercato nel 1998 dopo che l’economia giapponese era entrata in depressione a seguito dell’aumento dell’imposta sui consumi dal 3% al 5%. Per quanto riguarda la possibilità di un ulteriore intervento, Kishida ha affermato che Tokyo “continuerà a compiere passi decisivi contro movimenti valutari eccessivi”.

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L’effetto dell’intervento di acquisto di yen è stato temporaneo e l’amministrazione Kishida e la Banca del Giappone sono intervenute nuovamente nel mercato dei cambi il 21 ottobre. È stato un “intervento furtivo” e Kanda ha affermato che “[w]Non commenteremo ora se abbiamo condotto o meno un intervento.

Per il periodo dal 29 settembre al 27 ottobre, il governo giapponese ha speso 6,34 trilioni di yen per l’intervento di acquisto di yen per arginare il calo della valuta rispetto al dollaro USA. Per quanto riguarda il continuo intervento di acquisto di yen, Suzuki ha commentato: “Lo stiamo facendo per massimizzare gli effetti per attenuare le forti fluttuazioni valutarie”. L’intervento sul tasso di cambio è stato efficace ma solo temporaneamente, a causa dell’esistenza del gap di tasso d’interesse Giappone-USA. Il 24 ottobre, il Washington Post ha affermato che è “tempo di credere che il Giappone stia accettando uno yen debole”. Nel frattempo, il 26 ottobre è stato riportato dal Japan Times che la Yellen aveva rispettato la decisione di Tokyo sull’intervento furtivo nei mercati dei cambi.

Il 15 novembre, l’Ufficio di Gabinetto del Giappone ha annunciato che il prodotto interno lordo (PIL) del Giappone è diminuito per la prima volta in quattro trimestri nel periodo da luglio a settembre del 2022, indicando un calo annualizzato dell’1,2%, a causa dell’influenza dell’inflazione e lo yen debole. Il 18 novembre, il Nikkei Asia ha evidenziato che l’inflazione giapponese ha toccato il massimo degli ultimi 40 anni a causa dell’aumento dei costi di importazione dovuto all’indebolimento dello yen. Nell’apprendere questa notizia, il New York Times ha sottolineato che l’economia giapponese si è contratta “inaspettatamente” a causa del deprezzamento dello yen.

Allo stesso tempo, tuttavia, va notato che lo yen debole potrebbe avere un impatto positivo sull’economia nel lungo periodo. Honda Yuzo, professore alla Osaka Gakuin University, ha osservato che “i prodotti realizzati in Giappone sono più facili da vendere e relativamente economici rispetto ai prodotti stranieri in tutti i mercati globali, compreso il mercato interno. Questo è un bene per l’economia giapponese, dove c’è una continua mancanza di domanda”.

Nel frattempo, l’indebolimento dello yen potrebbe avere un’influenza negativa anche sulla sicurezza economica del Giappone. In un articolo pubblicato da Asahi Shimbun il 1° febbraio, Kanda ha commentato che il ministero delle Finanze “intensificherà gli sforzi su questo fronte, come aumentare il personale che sovrintende alla sicurezza economica”.

Suzuki Kazuto, professore all’Università di Tokyo, ha avvertito che lo yen debole avrebbe avuto un impatto negativo sulla sicurezza economica del Giappone in futuro. In un’intervista al Weekly Economist pubblicata da Mainichi Shimbun il 23 maggio, Suzuki ha avvertito che Tokyo dovrebbe prestare attenzione a possibili acquisti di società giapponesi da parte di entità straniere nel contesto dell’indebolimento dello yen. Ha anche sottolineato che è possibile per le entità straniere acquistare terreni giapponesi, sebbene la possibilità sia bassa, poiché è stata limitata dalla legge sui cambi e sul commercio estero rivista nel 2019.

Il prolungato deprezzamento dello yen ha influenzato lo stile di vita dei giapponesi sia all’interno che all’esterno del paese. I diplomatici giapponesi sono preoccupati per l’influenza dello yen debole sui loro risparmi e sul tenore di vita all’estero. Come ha detto un diplomatico giapponese: “I prezzi qui continuano a salire. Se lo yen debole continua, sono preoccupato che possa influire sull’istruzione di mio figlio e su altri costi”. Un altro diplomatico giapponese si è lamentato: “Quando i salari nella società in generale diminuiscono, le indennità per [Foreign Ministry] anche i dipendenti sono ridotti. È difficile aumentare i pagamenti.” In altre parole, l’indebolimento dello yen potrebbe avere impatti negativi non solo sull’economia giapponese ma anche sulla qualità della diplomazia nipponica alla fine.

Sebbene l’inflazione prolungata sia una tendenza globale, la Banca del Giappone considera “l’attuale inflazione come temporanea e mantiene la sua politica monetaria espansiva”. L’inflazione giapponese è salita al 3% a settembre, ma è ancora minore rispetto all’8% negli Stati Uniti e al 10% nel Regno Unito. Il 15 settembre, il presidente del gruppo della Banca mondiale David Malpass ha espresso le sue preoccupazioni: “La crescita globale sta rallentando bruscamente, con un ulteriore rallentamento probabile man mano che più paesi entreranno in recessione. La mia profonda preoccupazione è che queste tendenze persistano, con conseguenze a lungo termine che sono devastanti per le persone nei mercati emergenti e nelle economie in via di sviluppo”. L’11 ottobre, Pierre-Olivier Gourinchas, consigliere economico e direttore della ricerca del Fondo monetario internazionale (FMI), ha affermato che “i politici hanno bisogno di una mano ferma mentre le nuvole temporalesche si addensano sull’economia globale”.

Apparentemente, una “tempesta perfetta” di stagnazione e recessione globale si sta avvicinando all’economia globale e il Giappone è rimasto intrappolato nell’allentamento quantitativo e nel divario dei tassi di interesse tra Giappone e Stati Uniti. Allo stesso tempo, deve essere consapevole che è probabile che la recessione globale si verifichi in un periodo di transizione di potere geopolitico. Nell’era della rivalità Cina-Stati Uniti nell’Indo-Pacifico, il potenziale per una trappola Kindleberger, come sostenuto da Joseph Nye Jr., ha profonde implicazioni per l’economia globale e la politica mondiale. Pertanto, il Giappone dovrebbe adottare misure efficaci contro il deprezzamento dello yen e fare attenzione alla recessione globale e alla trappola di Kindleberger, che sono pericolosamente vicine.

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