La start-up Fintech colma il divario di finanza commerciale per le piccole imprese

Greg Karpovsky ha avuto un’esperienza formativa all’università che avrebbe ispirato la creazione di Stenn, una piattaforma online che fornisce capitale circolante a fornitori internazionali. Stava studiando allo Stato di Mosca negli anni ’90 quando Jack Welch, allora presidente e amministratore delegato del conglomerato GE, lo visitò per tenere una conferenza.

Il giovane Karpovsky chiese quale settore di attività avrebbe dovuto prendere in considerazione: i mercati si stavano rapidamente aprendo nell’Europa orientale ed era già un appassionato imprenditore.

La risposta di Welch è stata quella di concentrarsi sulla finanza commerciale. E questo ha portato Karpovsky nel suo viaggio verso la creazione di Stenn.

La sua prima impresa, Eurokommerz, si è concentrata sulla fornitura di capitale circolante a piccole imprese che servono principalmente il commercio interno nell’Europa orientale. Ma Karpovsky aveva ambizioni globali. Dopo essere uscito da Eurokommerz e aver seguito altri progetti, ha utilizzato il proprio capitale per fondare Stenn nel 2015.

L’obiettivo di Karpovsky era quello di offrire denaro contante attraverso i canali digitali alle piccole imprese che commerciavano merci su scala internazionale, ma prive di supporto bancario.

“Abbiamo visto che esiste un mercato molto ampio di piccole imprese impegnate nel commercio internazionale e nell’economia digitale che sono drammaticamente sottoservite dalle banche”, afferma.

“Ho saputo che c’era un’opportunità più di 20 anni fa, quindi ho iniziato a risolvere questo problema nei mercati locali. Ora sto cercando di far crescere questa idea su scala globale”.

La necessità di finanziamento commerciale rimane sotto pressione. Il divario nel credito commerciale internazionale ammonta a 3 trilioni di dollari e si sta allargando, secondo la Banca Mondiale. Un rapporto dei consulenti Accenture, commissionato da Stenn, stima che la domanda di finanza commerciale raggiungerà i 6,1 trilioni di dollari nei prossimi quattro anni.

Ma la fornitura di finanziamenti alle piccole imprese è in ritardo, un problema aggravato dalla crisi finanziaria globale del 2008, che ha costretto le grandi banche a ritirarsi dal concedere prestiti in modo più ampio.

Di recente, anche le catene di approvvigionamento sono state sotto pressione, colpendo le piccole aziende fornitrici. La pandemia di Covid-19 e la guerra in Ucraina hanno limitato la circolazione delle merci a livello globale, aggravando il problema dei fornitori che ricevono i pagamenti in tempo.


Stenn sta lavorando per affrontare questa edizione. Mira a collegare le piccole e medie imprese di tutto il mondo ai mercati dei capitali sviluppati. Grazie alla sua tecnologia proprietaria, Stenn è in grado di elaborare le richieste di finanziamento commerciale in appena 48 ore, in più di 70 paesi.

È sostenuto da grandi istituzioni finanziarie globali, tra cui HSBC e Barclays, ma si concentra su aziende che necessitano di finanziamenti e protezione del credito commerciale nell’intervallo da $ 10.000 a $ 10 milioni. Ad oggi, Stenn ha facilitato un finanziamento totale di circa 10 miliardi di dollari.

“Ci siamo resi conto che molti beni vengono acquistati dai mercati emergenti, come Cina, India e America Latina, quindi abbiamo iniziato a incontrare i fornitori di questi paesi e abbiamo visto quanto drammaticamente fossero sottobancati”, spiega Karpovsky.

“Molti di questi fornitori operano in mercati maturi, ad esempio gli Stati Uniti e l’Europa occidentale. Ma vendono anche direttamente al cliente finale in quei mercati”.

Sebbene Stenn offra una gamma di opzioni di finanziamento, il suo pane quotidiano è il finanziamento delle fatture: anticipare immediatamente i pagamenti ai fornitori e riscuotere dai loro clienti in un secondo momento, in cambio di una commissione. Il suo servizio consente ai fornitori di essere pagati non appena le loro merci vengono spedite, consentendo allo stesso tempo agli acquirenti di ricevere i loro prodotti e generare entrate da loro prima che debbano saldare il conto.

Senza il finanziamento delle fatture, i fornitori potrebbero finire per aspettare mesi per il pagamento quando esportano merci ad acquirenti all’estero, il che può danneggiare il flusso di cassa e la crescita.

In cambio, Stenn prende una commissione dal fornitore compresa tra lo 0,65% e il 4% del valore della fattura e si assume anche il rischio di inadempienza dell’acquirente.

A differenza di molti altri fornitori di finanziamento tramite fattura, tuttavia, Stenn offre prestiti più consistenti. “Questa azienda lo sta facendo su larga scala, fino a $ 10 milioni di fatture, il che è piuttosto impressionante”, afferma David Brear, amministratore delegato della società di consulenza fintech 11:FS.

“In questo mercato, data la situazione del flusso di cassa, penso che ci saranno persone in coda per questo servizio”, aggiunge. “Le pressioni che stanno affrontando quelle PMI in crescita di medie dimensioni [are] allarmante. Riesco solo a vedere Stenn che si schiarisce in quello spazio. Quindi, se ha un libro abbastanza grande dal punto di vista del prestito, questo è un rischio piuttosto basso quando si tratta di finanziamento delle fatture. È un po’ un oceano blu per loro data la mancanza di concorrenza su questa scala”.

Sebbene le banche offrano finanziamenti commerciali, i loro processi di approvazione tendono a richiedere più tempo delle 48 ore offerte da Stenn. “Le banche, in varie forme, fanno parte di questo, ma fanno saltare le persone attraverso un sacco di cerchi”, osserva Brear. Shane Burgess, del fondo di capitale di rischio Stripe, consulente di Karpovsky, afferma che Stenn sta “democratizzando l’accesso” al capitale circolante per gli imprenditori nei mercati emergenti.

“Karpovsky ha modellato la sua visione del mondo non solo sedendosi a Londra, ha vissuto a Singapore, è uscito per incontrare mercanti in Cina e in altre aree dell’Estremo Oriente e sta costruendo una buona comprensione del loro punto dolente”.


Nel cuore di Stenn’s offerta competitiva è la sua tecnologia. “Ciò che stiamo vendendo agli investitori è la gestione del rischio”, afferma Karpovsky. “Possiamo integrare i clienti, valutare il credito, gestire i rischi dei clienti: questo è ciò per cui è progettata la nostra tecnologia.

“Siamo un’azienda tecnologica focalizzata sulla gestione dei rischi, del credito, delle frodi e della conformità. Lo chiamiamo “riduzione del rischio” per le banche. . . 50 per cento di [our] le persone sono ingegneri informatici, il che ci ha permesso di scalare quasi.”

Dice che la tecnologia di Stenn consente all’azienda di “reperire e integrare in modo efficiente i clienti online, nonché di valutare i rischi e verificare le transazioni digitalmente”.

Nella foto: l’app mobile di Stenn Technology consente ai clienti di ottenere facilmente i finanziamenti di cui hanno bisogno © Emre Akkoy/Alamy

Larry Illg, della società di capitali di rischio Naspers e amministratore non esecutivo nel consiglio di amministrazione di Stenn, ritiene che soddisfi un’esigenza nei paesi emergenti. “Il capitale occidentale non finanzierà il mondo in via di sviluppo perché, francamente, valutano male il rischio”, sostiene. “Karpovsky sta cercando di aiutare a colmare il divario [and] portare il capitale occidentale nel mondo in via di sviluppo; ha costruito una tecnologia che può migliorare il rischio di prezzo”.

All’inizio di quest’anno, Stenn ha raccolto $ 50 milioni dalla società di private equity Centerbridge, dando alla società una valutazione di $ 900 milioni e mettendola sulla buona strada per diventare un “unicorno”, come vengono soprannominate le start-up da $ 1 miliardo.

Anche la pandemia di Covid-19 è stata un’opportunità per Stenn. “Quello che abbiamo visto durante la pandemia, quelle aziende hanno trovato ancora più difficile accedere al capitale dalle banche”, afferma Karpovsky. Il co-fondatore e chief financial officer del gruppo, Chris Rigby, ritiene che il “beneficio perenne” di poter estendere i termini di credito con gli acquirenti sia stato solo “accentuato dalla pandemia”.

Tuttavia, non è un’attività commerciale priva di rischi. O critici. Il finanziamento delle fatture e i suoi pericoli sono stati esaminati l’anno scorso, quando la società di finanziamento della catena di approvvigionamento Greensill Capital è fallita. Greensill, che annoverava tra i suoi consiglieri l’ex primo ministro britannico David Cameron, era eccessivamente esposto a certi clienti, alcuni dei quali erano inadempienti nei loro pagamenti.

Stenn tiene a sottolineare che ha un modello di business diverso. “Non abbiamo mai gareggiato con [Greensill]; non siamo mai stati nel suo settore”, afferma Karpovsky.

“Era incentrato su transazioni più grandi, guidate dagli acquirenti. Ci concentriamo su fornitori e piccole imprese, a livello globale. Si comportava come una banca e non utilizzava la tecnologia come facciamo noi. Quindi abbiamo un modello di business diverso”.

Brear a 11:FS afferma: “Non credo che Greensill abbia contaminato l’intero settore. Il finanziamento delle fatture esiste da molto tempo a causa della necessità di creare un ponte tra l’aggiudicazione del lavoro e l’esecuzione del lavoro. Per chiunque su scala ridotta, il flusso di cassa è il re.

Karpovsky desidera continuare ad espandersi. “Pianificheremo nuovi round azionari, ma al momento siamo in un’ottima posizione. Siamo redditizi, il che è quasi unico per una giovane azienda tecnologica”.

Non c’è nemmeno segno che la sua ambizione stia diminuendo. Dove vede la valutazione della voce dell’azienda? “Abbiamo in programma di crescere di circa 30 volte nei prossimi quattro-cinque anni”, afferma.

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