Documento di Harvard alle banche centrali: comprate Bitcoin!

Con l’aiuto di Derek Robertson e Daniel Lippman

CAMBRIDGE, MASSA.— Bitcoin è stato inventato per aggirare le banche centrali del mondo, quindi l’idea che quelle banche inizierebbero ad acquistare Bitcoin all’ingrosso si colloca da un punto di vista controintuitivo a inverosimile.

Ma dopo che i governi occidentali hanno congelato le riserve di valuta estera della Russia all’inizio di quest’anno, è aumentata la speculazione che alcune banche centrali avrebbero acquisito la criptovaluta come forma di assicurazione contro i blocchi finanziari degli Stati Uniti e dei suoi alleati.

Nei mesi successivi, è rimasta poco più che speculazione. Ma l’idea è rimasta una fissazione tra gli investitori di Bitcoin, che tendono a non sostenere gli obiettivi della politica estera degli Stati Uniti e che considerano positivo che le criptovalute possano fornire una soluzione alternativa.

Le speranze dei Bitcoiner ruotano spesso attorno agli stati del Golfo, con le loro enormi riserve di cassa e le relazioni spesso difficili con l’Occidente. Ad agosto l’a Conto Twitter ispirato dalla possibilità, lo sceicco Roberto, è spuntato per promuovere l’uso di Bitcoin e criticare la Fed in post da El Salvador.

La settimana scorsa abbiamo messo alla prova questa idea nelle conversazioni con gli imprenditori crittografici a margine del vertice sul Medio Oriente del Milken Institute ad Abu Dhabi. là, non abbiamo rilevato alcun indizio che le banche centrali degli stati del Golfo stessero prendendo in considerazione l’acquisto di Bitcoin, nonostante il loro interesse per la tecnologia blockchain.

Ma altrove l’idea è molto viva, almeno in teoria. Una nuova foglio di lavoro sull’argomento di Matthew Ferranti – un dottorando del quinto anno nel dipartimento di economia di Harvard e consulente dell’ex governatore della Fed Ken Rogoff, ora professore di Harvard – ha causato un piccolo colpo.

In esso, Ferranti sostiene che ha senso per molte banche centrali detenere una piccola quantità di Bitcoin in circostanze normali, e molto più Bitcoin se affrontano rischi di sanzioni, anche se la sua analisi rileva che l’oro è una copertura sanzionatoria più utile.

DFD ha incontrato Ferranti alla Cabot Science Library di Harvard per discutere il documento di lavoro, che non è stato sottoposto a revisione paritaria dalla sua prima pubblicazione online alla fine del mese scorso.

Quali sono le implicazioni delle tue scoperte?

Puoi leggere editoriali, ad esempio sul Wall Street Journal, dove la gente dice: “Abbiamo abusato delle sanzioni. Tornerà a morderci perché le persone non vorranno usare i dollari”. dovremmo preoccuparcene?

I numeri che ne escono sono che sì, è una preoccupazione. Non è solo che cambi i tuoi buoni del tesoro dell’1 percento o qualcosa del genere. È molto più grande di così.

Piuttosto che coprire il rischio di sanzioni con Bitcoin, i governi non dovrebbero semplicemente evitare di fare cose cattive?

Non c’è solo una cosa che ti fa aggiungere all’elenco delle sanzioni statunitensi.

Se l’unica cosa che potrebbe farti sanzionare, ad esempio, è invadere un altro paese, allora la maggior parte dei paesi, fintanto che non pianificano di invadere i loro vicini, probabilmente non devono preoccuparsi affatto di questo, e così la mia ricerca diventa meno rilevante.

Ma è una cosa piuttosto nebulosa. Ciò potrebbe far riflettere i paesi e pensare: “Quanto sono affidabili gli Stati Uniti?”

Il documento non dice nulla sul fatto che l’applicazione delle sanzioni sia una cosa buona o cattiva. C’è un’enorme letteratura sull’efficacia delle sanzioni. E penso che il numero che ne deriva sia circa un terzo delle volte in cui lavorano. Naturalmente, possono avere conseguenze impreviste, come ferire la popolazione del paese che stai sanzionando.

Si sente molto parlare di evasione di criptovalute e sanzioni, ma dal punto di vista delle riserve della banca centrale, si scopre che l’oro è una copertura più utile. Come mai?

Perché è molto meno volatile. È tipo cinque volte meno volatile.

[Coincidentally or not, the level of gold accumulation by central banks smashed its previous all-time record in the third quarter of this year, though it remains a mystery which central banks were doing the buying. -Ed.]

Allora perché una banca centrale dovrebbe preoccuparsi di Bitcoin?

Non sono correlati. Entrambi saltano in giro, quindi c’è un vantaggio di diversificazione nell’avere entrambi.

E se non riesci a ottenere abbastanza oro per coprire adeguatamente i tuoi rischi di sanzioni – pensa a un paese che ha infrastrutture molto scarse, non ha la capacità di immagazzinare grandi quantità di oro, o paesi le cui riserve sono così grandi che semplicemente non possono comprare abbastanza oro. Luoghi come Singapore e Cina. Non puoi semplicemente voltarti e comprare 100 miliardi di dollari d’oro.

Basato su quello della Russia esperienza disastrosa con la privatizzazione negli anni ’90, alcuni direbbero che la lezione della storia recente per i paesi non occidentali è: “Attenti agli economisti di Harvard che danno consigli”. Le persone dovrebbero fidarsi delle tue scoperte?

[Laughs] Questo è un quadro per pensare a questo argomento. Potresti o meno essere d’accordo con le ipotesi in esso contenute. Cambia il numero e riesegui la cosa e otterrai risultati personalizzati in base alle tue convinzioni.

Se tu stessi consigliando il Dipartimento del Tesoro sulla sua politica di sanzioni, cosa diresti loro?

Penso che la decisione di congelare le riserve di un paese sia così importante che dovrebbe essere presa dal presidente.

Cosa diresti al presidente?

Cercate di dare concretezza alla nebulosità di come applichiamo le sanzioni.

Venerdì scorso, la Casa Bianca ha pubblicato Su promemoria dall’aspetto senza pretese che ha grandi implicazioni politiche.

Nella lettera, Shalanda D. Young, direttrice dell’Office of Management and Budget, fornisce indicazioni alle agenzie federali per conformarsi a un ordine dall’inizio di quest’anno che ha ordinato loro di “a prova di quantistica” i loro sistemi crittografici. La guida include far sapere alle agenzie che hanno tempo fino a maggio del prossimo anno per segnalare i loro sistemi più vulnerabili, che le agenzie dovrebbero designare qualcuno per assumere la guida di tali progetti di “inventario crittografico” e che ciascuna agenzia sarà tenuta a produrre un rapporto annuale come tale fino al Scadenza 2035 per sistemi federali a prova quantistica.

Quando entra in gioco quel tipo di attenzione burocratica ai dettagli, sai che il governo fa sul serio. Il promemoria istituisce anche un gruppo di lavoro per aiutare a coordinare il progetto decennale di verifica quantistica, guidato dal responsabile della sicurezza delle informazioni dell’amministrazione Biden Chris DeRusha, che lo ha definito in una dichiarazione “l’inizio di un’importante impresa per preparare la nostra nazione per i rischi presentati da questa nuova tecnologia.” — Derek Robertson

Una chicca dal mondo del lobbying: Applied Intuition, una startup con sede nella Silicon Valley che sviluppa software per veicoli autonomi, ha lanciato il proprio comitato di azione politica.

POLITICO Influenza denunciato a maggio sugli sforzi dell’azienda per espandere la propria presenza a Washington, inclusa l’assunzione di lobbisti e un ex aiutante del rappresentante Marcy Kaptur (D-Ohio) per aiutare con la sua missione di “promuovere il dispiegamento di un’autonomia sicura e affidabile nei settori civili e della difesa”.

Facendo il passo successivo e lanciando un PAC, ha affermato il gruppo in una nota, spera di “accelerare l’adozione di macchine sicure e intelligenti” come il Veicolo da combattimento robotico dell’esercito Altro Gli sforzi per i veicoli autonomi di Toyota — il suo modello di business ibrido difesa/commerciale è relativamente insolito sul campo. — Derek Robertson e Daniel Lippmann

Rimani in contatto con tutto il team: Ben Schreckinger ([email protected]); Derek Robertson ([email protected]); Steve Heuser ([email protected]); Altro Benton Ives ([email protected]). Seguici @Futuro Digitale su Twitter.

Ben Schreckinger si occupa di tecnologia, finanza e politica per POLITICO; è un investitore in criptovaluta.

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