La maggior parte dei funzionari della Federal Reserve sostiene “presto” aumenti dei tassi più lenti

Una “maggioranza sostanziale” dei funzionari della Federal Reserve sostiene un rallentamento del ritmo degli aumenti dei tassi di interesse a breve, anche se alcuni hanno avvertito che la politica monetaria dovrebbe essere inasprita più del previsto il prossimo anno, secondo un resoconto del loro incontro più recente.

I verbali della riunione di novembre, in cui la Fed ha alzato il suo tasso di riferimento di 0,75 punti percentuali per la quarta volta consecutiva, hanno suggerito che i funzionari si sono impegnati ad andare avanti con la loro campagna per eliminare l’inflazione elevata.

Tuttavia, il resoconto ha anche segnalato che i funzionari sono pronti ad aumentare i tassi con incrementi minori mentre valutano l’effetto economico della campagna di inasprimento più aggressiva degli ultimi decenni.

“Un ritmo più lento in queste circostanze consentirebbe meglio al comitato di valutare i progressi verso i suoi obiettivi di massima occupazione e stabilità dei prezzi”, secondo il verbale.

Il resoconto, pubblicato mercoledì, ha mostrato che alcuni funzionari della Fed ritengono che dovranno comprimere l’economia più di quanto inizialmente previsto perché l’inflazione ha mostrato “finora pochi segni di cedimento”, anche se ci arrivano con aumenti dei tassi minori. Alcuni hanno anche sostenuto che potrebbe essere “vantaggioso” aspettare per rallentare il ritmo degli aumenti fino a quando il tasso di riferimento non sarà “più chiaramente in territorio restrittivo” e che ci saranno segnali più chiari che l’inflazione sta rallentando.

Tuttavia, in segno di divisioni tra i responsabili politici, altri hanno avvertito che esiste il rischio che l’effetto cumulativo degli aumenti dei tassi possa “superare quanto necessario” per tenere sotto controllo l’inflazione.

La pubblicazione dei verbali della Fed ha dato ulteriore slancio alle azioni statunitensi. L’S&P 500 ha chiuso la sessione in rialzo dello 0,6%, mentre il Nasdaq Composite, fortemente tecnologico, ha guadagnato l’1%.

Nei mercati dei titoli di stato, il rendimento del buono del Tesoro statunitense a 10 anni, visto come un indicatore dei costi di indebitamento globali, è sceso di 0,06 punti percentuali al 3,7%. Il rendimento a due anni sensibile alla politica è sceso di 0,04 punti percentuali al 4,48%. Entrambi i rendimenti, che si muovono in modo inverso rispetto ai prezzi degli strumenti di debito, erano rimasti sostanzialmente invariati prima della pubblicazione del verbale.

Il dollaro ha esteso i suoi ribassi nelle negoziazioni pomeridiane di New York, perdendo lo 0,9% contro un paniere di sei pari.

A seguito della più recente decisione sui tassi, il tasso sui fondi federali ora si aggira tra il 3,75% e il 4%, un livello che secondo gli alti funzionari inizierà a frenare più direttamente la domanda e a smorzare la spesa dei consumatori.

Poiché gli aumenti dei tassi richiedono tempo per essere trasmessi all’economia, i responsabili politici della Fed hanno proposto di “spostare al ribasso” gli aumenti dei tassi di mezzo punto non appena la prossima riunione di dicembre, quando la loro campagna per inasprire la politica monetaria entrerà in una nuova fase.

Secondo i verbali, i funzionari si sono impegnati in un lungo dibattito sugli effetti ritardati di una politica monetaria più restrittiva. Hanno notato che i settori sensibili ai tassi di interesse come l’edilizia abitativa si sono adeguati rapidamente, ma che “la tempistica degli effetti sull’attività economica complessiva, sul mercato del lavoro e sull’inflazione era ancora piuttosto incerta”.

In una conferenza stampa all’inizio di questo mese, il presidente Jay Powell ha affermato che il livello al quale il tasso dei fondi federali raggiungerà il massimo supererà il livello del 4,6% previsto dalla maggior parte dei funzionari della Fed solo un paio di mesi fa.

Il suo avvertimento di una “tariffa terminale” più elevata è arrivato tra le prove crescenti che le pressioni sui prezzi si stanno incorporando in una gamma più ampia di beni e servizi anche se il ritmo della crescita dei prezzi al consumo rallenta.

Da allora molti politici hanno affermato che il tasso sui fondi federali dovrà salire almeno al di sopra del 5% per riportare l’inflazione all’obiettivo del 2% della Fed. Si sono inoltre impegnati a mantenere i tassi di interesse a un livello che considerano “sufficientemente restrittivo” per un periodo prolungato fino a quando non saranno fiduciosi che l’economia stia iniziando a raffreddarsi come sperato.

Secondo i verbali, gli economisti della Fed hanno giudicato la possibilità di una recessione nel corso del prossimo anno “quasi altrettanto probabile” della loro previsione di base secondo cui la più grande economia del mondo ne eviterà una per un pelo.

I verbali hanno anche indicato una maggiore preoccupazione per i rischi per la stabilità finanziaria associati ai piani della Fed di aumentare rapidamente i costi di indebitamento, citando le recenti rotture nei mercati dei titoli di stato del Regno Unito che hanno costretto la Banca d’Inghilterra a intervenire.

Tuttavia, gli investitori continuano a essere scettici sull’impegno della Fed a portare avanti la stretta monetaria, soprattutto perché i dati economici stanno diventando sempre più contrastanti. Nonostante le proteste dei funzionari della banca centrale, gli operatori di mercato si aspettano che l’economia statunitense entrerà in recessione il prossimo anno, costringendo la Fed a tagliare i tassi di interesse.

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