Previsioni di recessione dello spread a termine | econbrowser

L’articolo di Bloomberg di ieri “Lo staff della Fed vede una possibilità di recessione del 50%” mi ha spronato a esaminare le implicazioni delle ultime letture sugli spread a termine. La Figura 1 mostra le probabilità di recessione stimate utilizzando un semplice modello probit basato sugli spread 10 anni-3 mesi e 10 anni-2 anni, fino al 23 novembre.

Figura 1: Probabilità prevista di recessione dallo spread a termine 10 anni-3 mesi (blu), dallo spread a termine 10 anni-2 anni (marrone chiaro), spread a termine 10 anni-3 mesi aumentato da FCI, spread a termine estero (verde). Tutti i modelli stimati nel periodo 1986M01-2022M11. NBER ha definito le date di recessione da picco a minimo ombreggiate in grigio. Linea rossa tratteggiata al 50% di probabilità. Fonte: calcoli dell’autore, NBER.

Sebbene né i modelli 10 anni-3 mesi né quelli 10 anni-2 anni superino la soglia del 50%, sono sufficientemente vicini da meritare una lettura 50-50.

Nel lavoro di Ahmed e Chinn (2022), è dimostrato che gli spread a termine e l’indice delle condizioni finanziarie sull’estero hanno un potere predittivo aggiuntivo per le recessioni statunitensi (vedi Tabella A.1). Aumento lo spread 10 anni-3 mesi con la media degli spread Germania-Eurozona/Regno Unito/Giappone 10 anni-3 mesi e l’indice nazionale delle condizioni finanziarie, per ottenere le probabilità stimate di recessione mostrate nella linea verde nella Figura 1. La lettura per Novembre 2023 è del 56%.

Tutte queste stime si basano sui seguenti spread a termine:

Figura 2: Spread a termine del Tesoro statunitense 10 anni-3 mesi (blu), 10 anni-2 anni (marrone chiaro) e G3 Germania/Regno Unito/Giappone 10 anni-3 mesi (verde), tutti in %. NBER ha definito le date di recessione da picco a minimo ombreggiate in grigio. Fonte: Treasury tramite FRED, principali indicatori economici dell’OCSE, NBER e calcoli dell’autore.

Questa voce è stata pubblicata su di Menzie Chinn.

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