Parte I; I fuochi d’artificio economici sono stati negli alloggi!

di Rischio calcolato attivo 07/03/2023 10:23:00

Oggi, nella newsletter Calculated Risk Real Estate: Pandemic Economics, Housing and Monetary Policy: Part I

Un estratto della lettera:

Gli esiti economici della pandemia sono stati spesso in gran parte inaspettati.

Ad esempio, all’inizio della pandemia, c’era una carenza di carta igienica. Dal momento che esistono due filiere per la carta igienica – una residenziale e l’altra commerciale – e molte più persone usano il bagno di casa invece che in ufficio, c’è stata una carenza di carta igienica residenziale. …

Più in generale, nel 2020, abbiamo assistito a un’impennata della spesa per beni poiché molti servizi sono stati chiusi. Con la politica fiscale a sostegno dei redditi, l’aumento della domanda di beni alla fine ha portato a un aumento dei prezzi con l’esaurimento delle scorte.

Il grafico sopra mostra che i prezzi dei beni hanno iniziato ad aumentare anno su anno (anno su anno) nel 2020 e hanno subito un’accelerazione nel 2021 a causa sia della forte domanda che delle interruzioni della catena di approvvigionamento. …

Nella sua testimonianza odierna, il presidente della Fed Powell chiaramente non vede l’inflazione dei servizi come transitoria:

Detto questo, c’è finora scarsi segnali di disinflazione nella categoria dei servizi di base esclusi gli alloggi, che rappresenta oltre la metà delle spese dei consumatori principali. Per ripristinare la stabilità dei prezzi, avremo bisogno di vedere un’inflazione più bassa in questo settore, e molto probabilmente ci sarà un certo indebolimento delle condizioni del mercato del lavoro.

… gli ultimi dati economici sono stati più forti del previsto, il che lo suggerisce è probabile che il livello finale dei tassi di interesse sia superiore a quanto previsto in precedenza. Se la totalità dei dati dovesse indicare che un inasprimento più rapido è giustificato, lo saremmo pronti ad accelerare il ritmo degli aumenti dei tassi. Il ripristino della stabilità dei prezzi richiederà probabilmente il mantenimento di un orientamento restrittivo della politica monetaria per un po’ di tempo.
enfasi aggiunta

Chiaramente Powell ritiene che gli aumenti dei prezzi legati ai servizi non saranno transitori come beni e materie prime e richiederanno “un certo ammorbidimento delle condizioni del mercato del lavoro”. Il FOMC è chiaramente impegnato ad aumentare ulteriormente i tassi per frenare l’inflazione.
…
Nella parte IIDiscuterò quello che penso accadrà con l’edilizia abitativa in futuro e – poiché l’edilizia abitativa è il meccanismo chiave di trasmissione della politica monetaria – le implicazioni per la politica della Fed. Suggerirò alcune possibilità fuori consenso!

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