I prezzi al consumo negli Stati Uniti aumentano del 6% in un momento difficile per la Fed a causa delle ricadute dell’SVB

L’inflazione negli Stati Uniti è rimasta abbastanza elevata da complicare ulteriormente il percorso per la Federal Reserve, alle prese con tre fallimenti bancari e preoccupazioni più ampie sulla stabilità finanziaria.

L’indice dei prezzi al consumo è aumentato del 6% su base annua a febbraio, dopo un aumento dello 0,4% rispetto al mese precedente. Si tratta di un passo indietro rispetto al ritmo annuale del 6,4% registrato a gennaio, sebbene ancora elevato.

Escludendo la volatilità dei prezzi del cibo e dell’energia, l’IPC “core” è salito di un altro 0,5% a febbraio, rispetto all’aumento dello 0,4% del mese scorso e al di sopra delle aspettative degli economisti. Su base annua, è aumentato del 5,5%, solo 0,1 punti percentuali in meno rispetto al ritmo anno su anno di gennaio.

I dati, diffusi martedì dal Bureau of Labor Statistics, arrivano in un momento delicato per la Fed, che domenica sera è stata costretta a intervenire per contenere le conseguenze del brusco fallimento della Silicon Valley Bank di venerdì. Giorni prima, la cripto-banca Silvergate aveva chiuso.

Dopo un weekend frenetico durante il quale nessun acquirente è emerso per assorbire l’assediato prestatore di tecnologia – che a quel punto era stato rilevato dalla Federal Deposit Insurance Corporation – le autorità governative si sono affrettate a mettere insieme un pacchetto di salvataggio prima dell’apertura dei mercati asiatici lunedì.

Non solo i depositi sono stati garantiti integralmente per i titolari di conti presso SVB e Signature Bank, un altro istituto di credito che è stato chiuso domenica dalle autorità di regolamentazione, ma la banca centrale ha svelato una nuova struttura di prestito per garantire che “le banche abbiano la capacità di soddisfare le esigenze di tutte le loro depositanti”.

Il cosiddetto Bank Term Funding Program, che è sostenuto da 25 miliardi di dollari dal dipartimento del Tesoro, offre prestiti fino a un anno a istituti di credito che impegnano garanzie collaterali, inclusi buoni del Tesoro statunitensi e altri “beni idonei”, che saranno valutati alla pari.

Nonostante queste misure, lunedì le azioni di First Republic e di altre banche regionali percepite come vulnerabili a seguito del crollo di SVB sono fortemente diminuite.

In questo contesto, investitori ed economisti hanno rapidamente modificato le loro prospettive sul percorso futuro della Fed, che proprio la scorsa settimana stava accarezzando l’idea di accelerare il ritmo dei suoi aumenti dei tassi di interesse e di optare per un aumento di mezzo punto dei tassi a la sua riunione del 21-22 marzo.

All’indomani dei fallimenti bancari, Wall Street è divisa sul fatto che la Fed procederà con un altro aumento del tasso di un quarto di punto o rinuncerà del tutto a un aumento. Anche le aspettative per il tasso terminale, che a un certo punto ha superato il 5,5 per cento, sono state riviste al ribasso.

In seguito ai dati sull’inflazione di febbraio, gli investitori hanno deciso che la Fed avrebbe optato per un aumento del tasso di un quarto di punto. La reazione dei mercati finanziari è stata per il resto attenuata. Circa il 70% dell’aumento dell’inflazione complessiva è derivato dai costi legati alle abitazioni, che sono aumentati dello 0,8% tra gennaio e il mese scorso. Rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, sono aumentate dell’8,1%.

I funzionari hanno affermato che stanno guardando oltre, tuttavia, perché la cosiddetta metrica “rifugio” tende a ritardare i dati in tempo reale di diversi mesi. I prezzi delle case hanno iniziato a raffreddarsi a livello nazionale e gli affitti sono diminuiti, suggerendo che questa componente del rapporto sull’inflazione si invertirà presto.

Più preoccupante, i costi relativi ai servizi sono stati elevati a febbraio, compreso un aumento dell’1,1% dei costi relativi ai trasporti per il mese. Questi sono fino al 14,6% su base annua. Anche i prezzi per il tempo libero sono aumentati insieme a quelli per l’arredamento della casa e le auto delle compagnie aeree, mentre le auto usate hanno esteso una serie di aumenti dei prezzi in rallentamento.

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Parlando davanti al Congresso all’inizio di questo mese, prima dell’esplosione delle banche, il presidente Jay Powell ha affermato che la Fed avrebbe risposto in modo più aggressivo per aumentare i tassi se i dati suggerissero un rimbalzo sostenuto dello slancio economico. All’epoca aveva anche avvertito che il punto finale della campagna di inasprimento monetario della Fed, noto come tasso terminale, avrebbe probabilmente dovuto essere superiore al livello del 5,1% indicato dalla maggior parte dei funzionari alla fine del 2022.

Il rapporto sull’inflazione è stato l’ultimo di una serie di importanti rilasci di dati che Powell ha detto che avrebbe tenuto d’occhio per determinare l’entità del prossimo aumento dei tassi. Un altro è stato il rapporto sull’occupazione di febbraio, che ha mostrato che i datori di lavoro hanno aggiunto 311.000 posti di lavoro il mese scorso, un ritmo più lento rispetto alle cifre precedenti, ma comunque ben al di sopra di quanto indicato dai funzionari è in linea con l’allentamento delle pressioni sui prezzi.

La Fed aveva già ridotto l’entità del suo inasprimento a un ritmo più tradizionale di un quarto di punto a febbraio, dopo molteplici movimenti di mezzo punto e tre quarti dello scorso anno.

In un solo anno, la banca centrale ha alzato il suo tasso ufficiale di riferimento da quasi zero a quasi il 4,75% — un ritmo storicamente aggressivo che secondo alcuni ha anche contribuito in parte alla scomparsa di SVB date le sue detenzioni di obbligazioni a lungo termine a tasso fisso e la mancanza di protezione contro l’aumento dei tassi.

Segnalazione aggiuntiva di Kate Duguid a New York