Gli investitori rilanciano le scommesse sui grandi tagli dei tassi statunitensi quest’anno dopo la disfatta delle banche

Gli investitori hanno fortemente aumentato le loro scommesse sul fatto che la Federal Reserve americana effettuerà forti tagli dei tassi quest’anno, riflettendo l’incertezza sulla politica monetaria tra le turbolenze nelle banche globali e i dati che mostrano un rallentamento dell’inflazione.

I prezzi nei mercati dei futures suggeriscono che la Fed ridurrà i tassi a giugno di 0,25 o 0,5 punti percentuali e offrirà ulteriori tagli per portare il tasso complessivo al 3,6%. Ciò rappresenterebbe una riduzione di poco più di 1 punto percentuale rispetto al picco del 4,7 per cento che dovrebbe essere raggiunto a maggio.

La maggior parte dei trader di obbligazioni ora si aspetta che la Fed non attuerà un aumento dei tassi alla riunione della prossima settimana, anche se alcuni vedono ancora una possibilità di un aumento di un quarto di punto, secondo i prezzi nei mercati dei futures.

Le mutevoli aspettative hanno portato a scambi frenetici con alcuni partecipanti al mercato che hanno riferito che la volatilità aveva spinto il CME a interrompere brevemente il trading di Fed Fund e futures Sofr mercoledì mattina.

“C’è un interruttore che scatta se quei futures si spostano di più di 50 punti base e questo è successo questa mattina”, ha detto Tom Simons, economista del mercato monetario di Jefferies.

CME non ha risposto a una richiesta di commento.

Il rendimento dei Treasury a due anni, più sensibile alle aspettative sui tassi di interesse, è sceso di 0,47 punti percentuali mercoledì mattina. È sceso da oltre il 5% la scorsa settimana al 3,76% di mercoledì con movimenti che non si vedevano dalla fine degli anni ’80.

Il rendimento a 10 anni è sceso di 0,21 punti percentuali al 3,4%.

“Alcuni partecipanti al mercato stavano cercando che la Fed continuasse a salire fino a quando qualcosa non si fosse rotto. La domanda ora è, che cos’è questo? ha affermato Michael de Pass, responsabile globale del trading di tassi lineari presso Citadel Securities, riferendosi alla svendita della banca.

Sebbene una parte del cambiamento nei mercati dei futures possa essere spiegata con il cambiamento delle aspettative per la politica della Fed, è probabile che gran parte di essa rifletta anche la liquidazione delle posizioni a leva che si erano accumulate dall’inizio dell’anno.

“Gli speculatori erano stati i più corti di obbligazioni da un po ‘di tempo”, ha detto Simons. “Ora abbiamo avuto un evento rischioso ed è stata una corsa per coprire quelle posizioni”, ha aggiunto.

Tuttavia, la mossa riflette l’incertezza sul percorso della politica della Fed, piuttosto che il consolidamento delle aspettative di tagli.

Le aspettative hanno iniziato a cambiare dopo che le preoccupazioni sul destino della Silicon Valley Bank sono aumentate alla fine della scorsa settimana. Mercoledì si sono ulteriormente spostati dopo che il Credit Suisse ha dichiarato che il suo maggiore azionista non avrebbe fornito alla banca più capitale.

Nel frattempo, gli Stati Uniti hanno riferito che i prezzi alla produzione sono diminuiti dello 0,1% a febbraio, rispetto alle aspettative di un piccolo aumento. Il rapporto PPI di mercoledì ha temperato le notizie di martedì secondo cui l’indice dei prezzi al consumo si era raffreddato, ma leggermente meno delle previsioni.

“Se facciamo un passo indietro, la Fed ha fatto una discreta quantità in termini di ciclo di rialzi. E guardi quando è iniziato il ciclo di rialzi, ora siamo al punto in cui ti aspetteresti davvero gli effetti dei rialzi calciare sul serio “, ha detto de Pass.