BSP per “ridurre” l’inasprimento delle politiche

Le autorità monetarie probabilmente alzeranno nuovamente i tassi di interesse questo giovedì, nonostante l’inflazione sia diminuita il mese scorso, hanno affermato gli economisti intervistati dal Manila Times.

L’aumento di 50 punti base (bps) di febbraio, che è stato spinto dall’inflazione che ha toccato il massimo di 14 anni dell’8,7% a gennaio, potrebbe essere seguito da un aggiustamento minore di 25 punti base, hanno detto 14 analisti su 15.

L’inflazione è scesa all’8,6% a febbraio, principalmente a causa della riduzione dei costi dei trasporti, ma l’inflazione di base, meno i prodotti alimentari ed energetici volatili, è salita al 7,8% dal 7,4%.

Il Bangkok Sentral ng Pilipinas (BSP) ha affermato di essere pronto ad adeguare le impostazioni della politica monetaria secondo necessità per “impedire che le aspettative di inflazione si disancorano e salvaguardare l’obiettivo di inflazione oltre l’orizzonte politico”.

Robert Dan Roces, vicepresidente assistente ed economista della Security Bank Corp., ha affermato il consiglio di amministrazione monetaria del BSP, cercherà di gestire gli effetti di secondo turno ordinando un aumento dei tassi più contenuto.

“Ciò porterà il tasso ufficiale al 6,25%, seguito da una possibile pausa con una grande possibilità che inizi la disinflazione con l’inizio degli effetti base e il mercato dei cambi relativamente confinato in un intervallo”, ha aggiunto.

L’allentamento di febbraio ha dato alla banca centrale un “margine di manovra per ridimensionare le sue aggressive politiche di inasprimento” che hanno visto gli oneri finanziari aumentare di 400 punti base dal maggio dello scorso anno, ha aggiunto Roces.

L’economista capo della Bank of the Philippine Islands Emilio S. Neri Jr., nel frattempo, ha affermato che il BSP rimarrebbe consapevole del fatto che l’inflazione di base ha raggiunto “massimi pluriennali” e che anche gli aumenti dei prezzi per elementi chiave come gli affitti di case sono accelerati.

Un aumento di 25 punti base, ha aggiunto, “ridurrà il rischio di un ulteriore aumento delle aspettative inflazionistiche”.

Union Bank of the Philippines Ruben Carlo O. Asuncion ha fatto eco a questo, affermando che con “l’inizio della disinflazione e una traiettoria dell’inflazione meno ripida ma con la condizione persistente di un superamento dell’inflazione, prevediamo che il BSP aumenterà di 25 punti base nel Monetary di questo mese riunione del consiglio».

L’economista della Banca nazionale filippina Alvin Arogo, da parte sua, ha affermato che “le autorità monetarie prenderanno probabilmente in considerazione l’effetto ritardato dei precedenti aumenti, l’inaspettato calo dell’inflazione a febbraio e il rischio di crisi finanziaria globale a causa della Silicon Valley Bank (SVB) collasso negli Stati Uniti”.

Secondo quanto riferito, gli aggressivi aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve hanno contribuito al crollo di SVB, spingendo a parlare che la banca centrale statunitense potrebbe smettere di inasprire la politica quando si riunirà il 21-22 marzo.

Una pausa per il BSP, tuttavia, è improbabile, ha affermato Victor Abola, economista dell’Università dell’Asia e del Pacifico.

“Penso che l’inflazione rallenterà per il resto del 2023 a causa della normalizzazione dell’approvvigionamento alimentare, specialmente nella seconda metà del 2023, dei prezzi del greggio costantemente in calo a causa del rallentamento/recessione dell’economia globale e della politica monetaria più restrittiva da metà- 2022”, ha aggiunto.

L’aumento di giovedì, ha affermato l’economista di Capital Economics Shivaan Tandon, dovrebbe segnare la fine dell’attuale ciclo di inasprimento.

Ha notato che il BSP aveva già caricato in anticipo un ampio grado di inasprimento monetario, quindi un aumento di 25 punti base si adatterebbe alle pressioni sui prezzi e alla crescita prevista in rallentamento.

“Forti ribassi del peso sarebbero una preoccupazione per la banca centrale, che attualmente sta combattendo uno dei tassi di inflazione più alti della regione. Pertanto, non si possono escludere una mossa di inasprimento più aggressiva e un percorso futuro”, ha aggiunto Tandon.

Nel frattempo, il capo economista di Rizal Commercial Banking Corp., Michael Ricafort, ha affermato che un piccolo aumento dei tassi sarebbe l’opzione migliore con un’inflazione inferiore al nove percento.

Ha avvertito che le misure non monetarie potrebbero diventare più critiche se le pressioni inflazionistiche dal lato dell’offerta persistessero.

Makoto Tsuchiya, assistente economista di Oxford Economics, ha anche sottolineato che le pressioni sul PNL sono state alleviate poiché l’inflazione è scesa dall’8,7%.

L’economista senior di ING Bank Manila Nicholas Antonio Mapa ha osservato che il paese è rimasto “attualmente impantanato in diversi colli di bottiglia dal lato dell’offerta, in particolare nel settore agricolo poiché l’inflazione alimentare è ancora a due cifre”.

“L’inflazione sarà vischiosa nel 2023 dato che l’inflazione elevata ha “infettato” il resto del paniere CPI (indice dei prezzi al consumo)”, ha aggiunto.

“L’effetto del primo round dei prezzi elevati delle materie prime (derivanti in gran parte dalla guerra in Ucraina) si è trasformato in effetti del secondo round”, ha continuato Mapa.

Domini Velasquez, capo economista di China Banking Corp., ha affermato che la carenza di cibo dovrebbe essere risolta soprattutto da quando il governo ha creato un organismo interagenzia per occuparsi specificamente dell’inflazione.

“I rischi principali sarebbero le petizioni in attesa di aumento dei salari e dei trasporti, l’aumento delle tariffe ferroviarie e, a livello globale, l’aumento dei prezzi del petrolio probabilmente nella seconda metà dell’anno”, ha aggiunto.

Anche l’economista di HSBC Global Research Aris Dacanay, l’economista di Pantheon Macroeconomics Miguel Chanco e l’economista di ANZ Research Debalika Sarkar prevedono un aggiustamento di un quarto di punto percentuale.

L’economista finanziario di Sun Life Patrick Ella, che ha affermato che “il BSP può effettivamente fare un lieve aumento di 25 punti base la prossima settimana per continuare la mossa preventiva per calmare le aspettative di inflazione”, è probabile un aumento dei tassi, ha aggiunto che non si può escludere una pausa.

“Una pausa è possibile, data la crisi bancaria emergente negli Stati Uniti che favorisce l’ammorbidimento dei tassi di interesse”, ha spiegato Ella.

L’economista di Maybank, Suhaimi Ilias, è stato l’unico economista a prevedere un altro aumento di 50 punti base, citando il continuo aumento dell’inflazione core.

Qualsiasi allentamento dell’inflazione complessiva, ha aggiunto, sarà graduale e dovuto principalmente agli effetti base.